Naložbe zavarovalnic so odporne na podnebne spremembe

Analiza AZN kaže, da so tranzicijska tveganja, povezana s podnebnimi spremembami, so za slovenski zavarovalniški sektor nizka in se zmanjšujejo.

Konec leta 2023 je izpostavljenost naložbenih portfeljev slovenskih zavarovalnic do klimatsko relevantnih sektorjev dejavnosti preko naložb v dolžniške in lastniške vrednostne papirje znašala le 2,1 %. Po zadnjih razpoložljivih podatkih EIOPE za leto 2021 znaša ta delež pri zavarovalnicah s sedežem v EGP (države Unije in tri države skupnosti EFTA) v povprečju okoli 6 % vseh naložb. Podatki za slovenske zavarovalnice prav tako kažejo, da se izpostavljenost do klimatsko relevantnih sektorjev dejavnosti med obdobji znižuje, zato se ocenjuje, da je tranzicijsko tveganje za slovenski zavarovalni sektor nizko in sprejemljivo.

Tranzicijska tveganja vplivajo na vrednost naložb

Tranzicijska tveganja, povezana s podnebnimi spremembami, so tveganja investitorja zaradi spremenjenih politik, sprememb v ugledu izdajateljev vrednostnih papirjev ter spremenjenih tržnih preferenc, norm in tehnologij kot posledica podnebnih sprememb. Ta tveganja bi se odrazila preko spremembe v vrednosti naložb znotraj naložbenih portfeljev slovenskih zavarovalnic. AZN zato redno spremlja raven izpostavljenosti nadzorovanih subjektov tranzicijskim tveganjem.

Glavni klimatsko relevantni sektorji, kjer so zavarovalnice imeli naložbe, vključujejo oskrbo z električno energijo, plinom in paro (glede na klasifikacijo dejavnosti NACE-2: sektor D), rudarstvo (sektor B), oskrbo z vodo, ravnanje z odpadki (sektor E) in promet ter skladiščenje (sektor H). Ti sektorji na globalni ravni prispevajo več kot 82 % vseh izpustov ogljika.

Največji delež portfelja zavarovalnic so sicer predstavljale naložbe v finančne in zavarovalniške dejavnosti (sektor K) ter v javno upravo (sektor O), to je skupaj 81 % vrednosti vseh naložb teh družb. Na dan 31. 12. 2023 so slovenske zavarovalnice imeli v svojih portfeljih za približno 6.978 mio EUR naložb, od tega je bilo približno 148 mio EUR (oziroma 2,1 %) naloženih v sektorje gospodarskih dejavnosti, ki so klimatsko najbolj relevantni. Izpostavljenost slovenskih zavarovalnic do klimatsko relevantnih sektorjev gospodarskih dejavnosti se je skozi leta spreminjala, pri čemer ostaja na razmeroma nizki ravni, kar zmanjšuje nevarnost, da bi sektor doživel občutne negativne finančne posledice zaradi sprememb v vrednosti naložb.

Slika: Naložbe slovenskih zavarovalnic v dejavnosti klimatsko relevantnih sektorjev na dan 31. 12. 2023

Tveganje znižuje tudi razpršenost

Deleži naložb v klimatsko relevantnih dejavnosti znotraj naložbenih portfeljev posameznih slovenskih zavarovalnic se gibljejo med 0 in 7 %. Kar sedem od desetih slovenskih zavarovalnic, ki ima v svojih portfeljih tovrstne naložbe, nalaga sredstva v naložbe več kot desetih različnih izdajateljev, dve od desetih slovenskih zavarovalnic pa v naložbe več kot tridesetih različnih izdajateljev. Ena slovenska zavarovalnica nima tovrstnih naložb.

Glede na vrsto naložbe gre v približno štirih petinah primerov naložb slovenskih zavarovalnic v dejavnosti iz klimatsko relevantnih sektorjev za podjetniške obveznice, s 14 % deležem sledijo lastniški vrednostni papirji. Približno 8 % sredstev pa je naloženih v državne obveznice. Kot država izdajatelja vrednostnih papirjev iz klimatsko relevantnih sektorjev je v 19 % navedena Slovenija, sledi Francija s 16 % in Nemčija z 10 %. Delež naložb izdajateljev iz držav, ki na globalni ravni največ prispevajo k izpustom ogljikov (to so ZDA, Indija, Rusija in Japonska), je v vseh naložbah slovenskih zavarovalnic znašal le 1,1 %.

Glede na strukturo dospevanja naložb slovenskih zavarovalnic iz klimatsko relevantnih sektorjev dejavnosti je bilo ugotovljeno, da se tem družbam v naslednjih petih letih, t.j. do konca leta 2028, izteče približno 79 % celotnega portfelja dolžniških vrednostnih papirjev iz teh sektorjev dejavnosti. Slovenske zavarovalnice tudi v zelo omejenem obsegu obnavljajo svoje naložbene portfelje z naložbami iz klimatsko relevantnih sektorjev. Delež naložb v lastniške vrednostne papirje iz klimatsko relevantnih sektorjev v povprečju znaša približno 14 % in med leti prav tako pada.

Naložbe zavarovalnic so odporne na podnebne spremembe (PDF, 164.33 KB)